第七章 企业财务管理
第一节 企业财务管理概述
一、财务管理的概念
企业财务管理,是指企业为实现企业价值的最大化,对生产经营活动中所需的各种资金的筹集、运用、回收与分配,进行计划、组织、协调、控制管理的总称。
企业的生产经营活动在工业企业主要表现为供应、生产和销售活动;在商品流通企业主要表现为购销和储运活动。企业的生产过程,一方面表现为实物形态的物质运动;另一方面表现为价值形态的资金运动。企业资金运动构成了企业经济活动的一个独立方面,与其他各方面发生一定的经济联系。企业财务管理的实质就是企业在生产经营过程中的资金运动及其所体现的经济关系。
二、财务管理的目标
财务管理的目标取决于企业的总目标,并且受企业财务管理本身特点的制约。目前,最具代表性的财务管理目标主要有以下几种提法:
(一)利润最大化
这种观点认为利润最大化作为财务管理的目标,有其科学的因素。企业追求利润最大化,就必须讲求经济核算,加强管理,改进技术,提高劳动生产率,降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置,有利于经济效益的提高。
但是,以利润最大化作为财务管理目标存在如下的缺点:利润最大化没有考虑利润发生的时间,没有考虑资金时间价值(所谓资金的时间价值是指资金随着时间的推移而形成的增值,它表现为同一数量的资金在不同的时点上具有不同的价值);利润最大化没有有效地考虑风险问题,这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润;利润最大化往往会使财务决策带有短期行为的倾向,即只顾实现目前的最大利润,而不顾企业的长远发展。所以,现代财务管理理论认为,利润最大化并不是财务管理的最优目标。
(二)股东财富最大化
这种观点认为,企业属于股东所有,所以企业财务管理的目标应该是股东财富的最大化。股东财富最大化目标考虑了取得报酬的时间因素,并用资金时间价值原理进行了科学的计量;克服了企业在追求利润上的短期行为,保证了企业的长期发展;科学地考虑了风险与报酬之间的关系。
股东财富最大化目标也有其不足之处:其一,股东财富最大化需要通过股票市价最犬化来实现,而影响股价变动的因素,不仅包括企业经营业绩,还包括投资者心理预期及经济政策、政治形势等环境,因而带有很大的波动性,易使股东财富最大化失去公正的标准和统一衡量的客观尺度;其二,经理阶层和股东之间在财务目标上往往存在分歧,股东财富最大化对规范企业行为、统一员工认识缺乏应有的号召力。其三,如果将股东财富最大化作为企业财务管理的战略目标,不可避免地会引发企业以损害企业内部其他成员的利益为代价来实现股东的最大利益,或为达到眼前的股东最大化利益而忽略了企业的长期稳定增长。
第七章 企业财务管理
第一节 企业财务管理概述
一、财务管理的概念
企业财务管理,是指企业为实现企业价值的最大化,对生产经营活动中所需的各种资金的筹集、运用、回收与分配,进行计划、组织、协调、控制管理的总称。
企业的生产经营活动在工业企业主要表现为供应、生产和销售活动;在商品流通企业主要表现为购销和储运活动。企业的生产过程,一方面表现为实物形态的物质运动;另一方面表现为价值形态的资金运动。企业资金运动构成了企业经济活动的一个独立方面,与其他各方面发生一定的经济联系。企业财务管理的实质就是企业在生产经营过程中的资金运动及其所体现的经济关系。
二、财务管理的目标
财务管理的目标取决于企业的总目标,并且受企业财务管理本身特点的制约。目前,最具代表性的财务管理目标主要有以下几种提法:
(一)利润最大化
这种观点认为利润最大化作为财务管理的目标,有其科学的因素。企业追求利润最大化,就必须讲求经济核算,加强管理,改进技术,提高劳动生产率,降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置,有利于经济效益的提高。
但是,以利润最大化作为财务管理目标存在如下的缺点:利润最大化没有考虑利润发生的时间,没有考虑资金时间价值(所谓资金的时间价值是指资金随着时间的推移而形成的增值,它表现为同一数量的资金在不同的时点上具有不同的价值);利润最大化没有有效地考虑风险问题,这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润;利润最大化往往会使财务决策带有短期行为的倾向,即只顾实现目前的最大利润,而不顾企业的长远发展。所以,现代财务管理理论认为,利润最大化并不是财务管理的最优目标。
(二)股东财富最大化
这种观点认为,企业属于股东所有,所以企业财务管理的目标应该是股东财富的最大化。股东财富最大化目标考虑了取得报酬的时间因素,并用资金时间价值原理进行了科学的计量;克服了企业在追求利润上的短期行为,保证了企业的长期发展;科学地考虑了风险与报酬之间的关系。
股东财富最大化目标也有其不足之处:其一,股东财富最大化需要通过股票市价最犬化来实现,而影响股价变动的因素,不仅包括企业经营业绩,还包括投资者心理预期及经济政策、政治形势等环境,因而带有很大的波动性,易使股东财富最大化失去公正的标准和统一衡量的客观尺度;其二,经理阶层和股东之间在财务目标上往往存在分歧,股东财富最大化对规范企业行为、统一员工认识缺乏应有的号召力。其三,如果将股东财富最大化作为企业财务管理的战略目标,不可避免地会引发企业以损害企业内部其他成员的利益为代价来实现股东的最大利益,或为达到眼前的股东最大化利益而忽略了企业的长期稳定增长。